金选·核心观点

投资逻辑

(相关资料图)

从国内招标情况看，4月份国内锂电池储能系统中标项目合计4802MWh，环比增加2784MWh，其中202MWh为共享储能，200MWh为光伏配储，4400MWh为框架/集采。4月储能系统加权中标均价1.16元/Wh，较3月均价下降0.06元/Wh。

从中标价格来看，4月储能系统报价环比继续下行。2小时储能系统报价区间为1.05-1.20元/Wh，加权中标均价1.16元/Wh，较3月均价下降0.06元/Wh，环比下降4.9%。从新华水力发电有限公司发布的2023年度磷酸铁锂电化学储能系统集中采购开标结果来看，标段二（0.5C）共吸引了48家企业投标，报价范围1.02-1.34元/Wh，平均报价1.18元/Wh，最终入围的8家公司报价范围集中在1.095-1.34元/Wh，均为较高报价区间，其中阳光电源以最高价1.34元/Wh入围，显示出在储能系统成本较高位回落之后，国内储能电站业主在供应商的选择上不再唯低价论，而更看重可靠性高、历史业绩优秀的头部供应商。

近期新疆、河南、广西等地出台文件进一步明确新型储能项目的各项收入来源，致力于提高储能经济性、加快储能发展，包括鼓励新能源项目签订全生命周期的容量租赁合同、明确调峰/调频价格、建立容量补偿机制等措施，其中河南省将2025年新型储能装机目标从去年“十四五”规划中的2.2GW上调到4GW以上，目标较此前接近翻倍。

从海外情况来看，4月欧洲电力现货价格运行平稳，中枢较去年同期有所下降，环比基本保持稳定。随着天气回暖，欧洲主要国家整体用电量有所下降，叠加德国风电、法国核电发电量增加，电力现货价格表现平稳。

2023年3月公用事业规模光伏新增装机605MW，同比下降38.8%；3月公用事业规模储能新增装机268MW，同比上升8.9%。根据EIA统计，2023年4-12月计划并网的公用事业规模光伏、储能项目分别为25.2、8.9GW，同比增长193%、133%。

海外市场方面，澳大利亚计划今年启动大规模储能资源的首次招标，西澳大利亚州宣布为2.8GWh公用事业储能项目提供资金支持；土耳其政府开始为储能项目发放预牌照，并收到了超过200GW的项目申请；以色列能源和基础设施部宣布了合计800MW/3200MWh的四个大型储能项目；美国财政部发布《通货膨胀降低法案》规定的光伏本土制造的细节指南，明确了本土制造的计算方法和分类，将有利于项目的落地和补贴申报。

投资建议

4月碳酸锂价格跌幅收窄，虽然近期随着国内大储招投标放量，叠加下游低库存影响，碳酸锂价格有所反弹，但目前价格下储能项目经济性已较之前有明显提升，不少项目在原材料价格低点时锁定订单，行业逐步进入装机旺季，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据（通信组覆盖）、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。

风险提示

原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。